Si vous suivez un peu l’actualité financière, vous n'êtes pas sans savoir que l’inflation commence enfin à ralentir. Nous en avons beaucoup parlé ces trois dernières années, alors nous voulions prendre un moment pour discuter de la manière dont les investisseurs à long terme doivent appréhender cela.
D’un côté, l’inflation a eu un impact majeur sur les performances de nos portefeuilles. Nous avons pour beaucoup subi des baisses de plus de 50% en 2022. Ça a été extrêmement difficile. L’inflation y a joué un rôle crucial, sur deux aspects :
Lorsque l’inflation était basse, les taux d’intérêt l’étaient aussi. Beaucoup de jeunes entreprises cotées en bourse, encore non rentables (comme Carvana), pouvaient emprunter de l’argent à des taux quasi nuls et repousser l’échéance de leur rentabilité. Mais quand les taux ont grimpé, cette absence de rentabilité est devenue un handicap majeur.
Avec une faible inflation, les rendements des obligations ou des comptes d’épargne étaient peu attractifs. Les investisseurs se sont donc tournés massivement vers les actions. Mais lorsque les taux ont augmenté en réaction à l’inflation, il est devenu possible d’obtenir un rendement de 3% nets sans risque avec un simple livret A. Voire un peu plus avec des fonds euros, et encore un peu plus avec des obligations. Cela a retiré beaucoup d’argent des marchés boursiers.
D’un autre côté, tout cela s’est passé en “seulement” trois ans. Cela a semblé durer une éternité, mais il est important de rappeler que pour les investisseurs à long terme, ce n'est pas grand chose.
Sur les 100 dernières années, nous avons traversé des périodes d’inflation supérieure à 10 % et d’autres de déflation. Et pourtant, malgré tout, le marché a continué d’offrir un rendement annuel moyen de plus de 10 %.
Le chemin n’a certes pas été de tout repos. Mais ceux qui acceptent de subir — et de bénéficier — des variations de l’inflation (et donc du taux directeur) au fil du temps peuvent sans doute ignorer les fluctuations à court terme.
Bien sûr, la valorisation reste importante. Et, en effet, à l’approche de la retraite, l’impact de l’inflation sur votre portefeuille devient plus crucial. Mais dans l’ensemble, si vous vous concentrez sur l’achat d’entreprises solides, avec une mission claire et des valorisations raisonnables, vous atteindrez vos objectifs — quelle que soit l’évolution de l’inflation. Bref : keep calm and invest!
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Baptiste Martin
Baptiste est rédacteur chez bigfish investing. Spécialiste de la modélisation financière, Baptiste scrute chaque mois les comptes de centaines d'entreprises pour n'en garder que la crème de la crème.
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