Il y a deux semaines, un phénomène étrange s'est produit. Alphabet (Google) a dévoilé des résultats financiers solides : la recherche se porte bien, Google Cloud est en pleine forme, et la rentabilité est au rendez-vous. Bref, tout semblait positif.
Pourtant, le lendemain, l'action a chuté brutalement, entraînant une grande partie du secteur technologique dans sa chute. Si l'on devait résumer cette réaction à un seul élément, ce serait cet extrait du discours de Sundar Pichai, le PDG de Google. Interrogé sur les milliards que l'entreprise investit dans l'intelligence artificielle (IA), il a déclaré :
"Le risque de sous-investissement est nettement plus grand que celui de surinvestir, même si, au final, nous réalisons que nous avons trop investi."
En d'autres termes : "Si nous devons faire une erreur, nous préférons dépenser beaucoup d'argent pour la faire plutôt que de passer à côté d'une opportunité potentiellement énorme."
Le problème réside dans ce mot : "potentiellement".
Pichai laisse entendre que, quoi qu'il arrive, Google va investir massivement dans l'IA. Mais la capacité de l'IA à réellement améliorer les résultats financiers d'une entreprise — à part celles comme NVIDIA (ou AMD, Taiwan Semiconductor, etc.) — reste encore à prouver.
Cela rappelle le célèbre cycle de la hype de Gartner :
Déclencheur technologique : Cela a eu lieu le 30 novembre 2022, lorsque le monde a découvert ChatGPT pour la première fois.
Pic des attentes exagérées : Entre décembre 2022 et début 2024, toute entreprise liée à l'IA a vu sa valorisation grimper en flèche, bien plus vite que les effets concrets de l'IA dans le monde réel.
Creux de la désillusion : Nous n'avons probablement pas encore touché le fond, mais nous descendons cette pente depuis quelques mois déjà.
Google n'est pas un cas isolé. Meta (Facebook) a subi une chute similaire lorsqu'elle a pris un engagement comparable plus tôt cette année. De nombreuses entreprises SaaS qui devaient bénéficier de la tendance IA ont également vu leur situation se détériorer rapidement.
Cela ne veut pas dire que les investissements dans l'IA ne valent pas le coup. Mais il faut garder une perspective à long terme. Il est possible que nos attentes vis-à-vis de l'IA dépassent la réalité actuelle. Mais cela ne signifie pas que, comme pour Internet, l'IA ne transformera pas fondamentalement notre façon de vivre.
Les clés sont la patience, une vision à long terme, et le choix d'entreprises avec des avantages concurrentiels solides.
En respectant ces principes, ce que nous vivons actuellement semblera bien moins important dans une décennie ou deux.
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François Sockeel
François est le fondateur de bigfish investing. Après un passage en conseil en stratégie ainsi qu'en banque d'affaires, Franço
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